(Opinião da Bloomberg) - O próximo movimento da China para abrir seus mercados de commodities pode ser uma mudança radical. A partir de quinta-feira, os investidores estrangeiros poderão negociar futuros de cobre na Bolsa Internacional de Energia de Xangai. Não é o primeiro produto desse tipo: um contrato de petróleo bruto denominado em yuan, lançado em março de 2018, teve um sucesso modesto. Um impulso subsequente para permitir que estrangeiros negociassem minério de ferro em Dalian estabeleceu uma referência global. O cobre poderia ofuscar esses esforços, graças ao momento fortuito, ao apetite global por um termômetro econômico e à influência absoluta do maior consumidor do mundo. A ambição é clara. Pequim quer maior poder de precificação nos mercados de commodities que domina, especificamente quando o país importa esse ingrediente. Não quer mais ser apenas cobrador de preços. A China também quer reforçar o uso do yuan para transações no exterior, parte de uma estratégia de longo prazo para aumentar o perfil e a influência da moeda. Ao mesmo tempo, o governo deseja que as empresas nacionais façam mais para se proteger contra a volatilidade. Permitir que estrangeiros comercializem petróleo e minério de ferro - junto com borracha, óleo combustível com baixo teor de enxofre e ácido tereftálico purificado ou PTA, um derivado petroquímico - vai de alguma forma para tudo isso. O cobre promete ser um avanço ainda maior. O metal é um indicador chave para uma economia que se recuperou mais rápido do que o resto do mundo do coronavírus. Embora exista um contrato existente na Bolsa de Futuros de Xangai, destinado a comerciantes locais, o novo, negociado na subsidiária INE, será aberto a estrangeiros. O tamanho do contrato é o mesmo, mas este excluirá impostos e taxas alfandegárias e será entregue em depósitos alfandegados, ajudando-o a competir ativamente com a London Metal Exchange. Os benchmarks são difíceis de criar, como mostra o mercado de petróleo. Iniciativas para abandonar os EUA estabelecidos contratos em dólares, como o petróleo Urals no St. Bolsa de Petersburgo, vacilou. O contrato com base em yuans de Xangai é o primeiro, e talvez o mais dramático, empreendimento do país nos mercados internacionais de futuros. Embora tenha um desempenho relativamente bom, não se tornou uma referência indispensável nem alcançou Brent e West Texas Intermediate em volume, muito menos em contratos em aberto, o número de contratos futuros em circulação. Um spread preocupante que se abriu na primavera, sugerindo um mercado distorcido, agora foi reequilibrado. O minério de ferro se saiu melhor. Aqui, a China abriu um contrato existente na Dalian Commodity Exchange que já estava entre os derivativos mais líquidos do país. Embora a China seja responsável por cerca de 14% do consumo mundial de petróleo, é a maior siderúrgica. No ano passado, Dalian comercializou mais de 30 vezes os volumes físicos marítimos. Como significativo, mais produtores, incluindo a gigante da mineração BHP Group, estão concordando com pagamentos em yuans. O momento para o cobre é o certo. A China agora responde por mais da metade do consumo mundial, de acordo com a BMO Capital Markets, ante 39% em 2010 e 12% em 2000. O apetite do país só cresceu este ano - consumiu mais cobre em bruto e já aumentou suas compras de metal refinado em mais de 1 milhão de toneladas métricas em comparação com 2019. É indicativo de que, quando a corretora BANDS Financial Ltd. fez uma apresentação sobre o novo contrato ao lado da Bolsa de Futuros de Xangai, ele foi visto 15,000 vezes na manhã seguinte. Sempre há o risco de uma intervenção governamental inesperada, como visto no passado. Da perspectiva da China, o cobre também não vai resolver o problema da internacionalização do yuan. Pode ser necessário adicionar locais de depósito para competir efetivamente com o LME. Pode se tornar útil, embora não seja essencial. Ainda assim, estabelecer uma referência regional confiável é sobre a alquimia do tempo, da estrutura e da sorte. Isso pode ter todos os três. Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e seus proprietários. Clara Ferreira Marques é colunista da Bloomberg Opinion que cobre commodities e questões ambientais, sociais e de governança.
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