(Opinião da Bloomberg) — Desde que o Reino Unido votou em 2016 pela saída da União Europeia, tem havido um debate acirrado sobre os danos que isso causará à cidade de Londres. Os pessimistas alertaram que a perda do acesso irrestrito ao mercado único forçaria os bancos a transferir triliões de dólares em activos para fora do principal centro financeiro do mundo. Centenas de milhares de empregos desapareceriam, disseram as Cassandras. A realidade tem sido mais difícil de discernir. A mudança da indústria financeira para o continente tem sido fragmentada e os preparativos para o Brexit têm sido complicados pelo ataque da pandemia. Na verdade, a gestão do vírus e as exigências do trabalho a partir de casa durante o confinamento significam que algumas empresas tiveram de abrandar o seu planeamento do Brexit. Infelizmente para Londres, ainda se pode discernir uma mudança de direção – no meio de todo o nevoeiro da guerra da Covid-19. – isso pode apoiar o caso dos pessimistas do Brexit. À medida que a Grã-Bretanha e Bruxelas embarcam na fase final das negociações para determinar a sua futura relação comercial, o fluxo de recursos que sai da City está a transformar-se num fluxo constante. Os maiores bancos de investimento têm gasto centenas de milhões de dólares no meio de uma recessão global para arrendar imóveis no continente, ao mesmo tempo que deslocalizam atividades e empregos para estabelecer operações autónomas na UE. surgir durante algum tempo, se é que surge, a mudança já está a levantar questões sobre o futuro papel de Londres nas finanças globais – e sobre os cofres da Grã-Bretanha. Os maiores EUA banco está transferindo o equivalente a US$ 230 bilhões em ativos do Reino Unido ao seu centro da UE em Frankfurt, informou a Bloomberg News. Isso representa um décimo dos activos totais do gigante de Wall Street e mais de um terço dos activos que detém no Reino Unido, mostram as suas contas mais recentes. Cerca de 200 funcionários estão a mudar-se para a Europa continental, no que um executivo descreveu como uma “primeira vaga” de deslocalizações. O impacto potencial nas receitas do JPMorgan é ainda mais impressionante. Numa entrevista recente à Bloomberg Television, o principal executivo europeu do banco, Viswas Raghavan, disse que 25% da receita grossista gerada pela empresa no Reino Unido poderia estar indo para outro lugar. “É um começo razoável”, disse ele. Esta sensação de que um quarto do negócio dos bancos de investimento da City pode estar em jogo é partilhada por outros financiadores de Londres envolvidos nos preparativos do Brexit. O Morgan Stanley está à procura de uma nova sede em Londres que possa ser 25% menor do que o seu espaço actual lá. Para onde vão as empresas maiores, as mais pequenas seguirão, assim como o ecossistema de advogados e consultores à sua volta. Para um país que obteve 12.3 mil milhões de libras (16 mil milhões de dólares) em impostos sobre as sociedades provenientes de serviços financeiros em 2019 – 22% de todas as receitas do governo – os riscos são fenomenalmente elevados. perderão o seu “passaporte” para vender os seus serviços na UE. Supondo que os dois lados cheguem a acordo sobre um acordo (ainda uma grande suposição), as empresas da cidade provavelmente terão de confiar num sistema de “equivalência”. Nesse cenário, a UE seria capaz de decidir unilateralmente se as regras do Reino Unido são suficientemente próximas dos seus próprios regulamentos para permitir o acesso da indústria financeira. Mesmo que seja concedido, um regime de equivalência deixará as empresas com demasiada incerteza sobre o seu acesso a longo prazo a a UE, dando-lhes pouca escolha senão manter uma base continental. Além disso, a Europa está desesperada para destruir o domínio britânico. A Autoridade Europeia de Valores Mobiliários e Mercados permitirá que as câmaras de compensação de Londres vendam serviços para a UE depois de XNUMX de dezembro. 31, mas também está a planear uma “revisão abrangente da importância sistémica” da indústria, que poderá fazer com que essa permissão seja removida. As câmaras de compensação desempenham um papel fundamental na salvaguarda da estabilidade financeira, bem como na gestão de garantias para compradores e vendedores de derivados. O domínio do Reino Unido na compensação de swaps em euros é particularmente preocupante para a UE. A posição de Londres como o maior centro de gestão de investimentos depois de Nova Iorque também é incerta. ESMA quer limitar os fundos baseados na UE que delegam a gestão de carteiras a equipas fora do bloco, incluindo o Reino Unido Cerca de 90% dos activos sob gestão em fundos da UE são delegados desta forma. O domínio da cidade de Londres na Europa, sustentado pela desregulamentação da década de 1980 e por um sistema jurídico favorecido, ainda não está ameaçado, e forçando a criação de um O rival europeu poderá sair pela culatra, como argumentou o meu colega Lionel Laurent. Mas a direção da viagem foi definida. A menos que Londres consiga atrair negócios de outros lugares, a City não será exatamente o destino que foi antes. Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e de seus proprietários. Elisa Martinuzzi é colunista da Bloomberg Opinion que cobre finanças.
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