(Bloomberg) — A lista crescente de riscos da Espanha está começando a deixar os investidores nervosos. A dívida do país está atrasada em relação à recuperação regional que levou a taxa dos títulos italianos – há muito considerados o pária da Europa e entre os de maior rendimento – perto de um recorde baixo. Isso reduziu a diferença entre os rendimentos espanhóis e italianos para o menor em mais de dois anos. este mês recomendou a venda de títulos espanhóis versus seus pares portugueses, citando crescentes preocupações fiscais, renovadas tensões separatistas na região da Catalunha e a perspectiva de um rebaixamento de crédito depois que a S&P Global Ratings reduziu a perspectiva do país para negativa. tem, de longe, o pior desempenho entre os principais índices do continente este ano. No centro do mal-estar está um dos ressurgimentos mais violentos da pandemia do coronavírus na Europa, aumentando o receio de que a crise económica do país seja mais profunda do que a do resto da região. A economia esclerosada de Espanha e aquilo que o chefe do banco central, Pablo Hernandez de Cos, chamou de mercado de trabalho “disfuncional” apenas agravam essas preocupações. O Banco Central Europeu está a fornecer apoio através do seu programa de compra de títulos, suavizando o golpe das perspectivas sombrias. Mas o seu ritmo de compras nos últimos meses abrandou, deixando o mercado de dívida vulnerável a uma liquidação, de acordo com Jan von Gerich, estrategista-chefe do Nordea Bank Abp. ”Von Gerich disse. “O maior risco no curto prazo é um surto de aversão ao risco que pode adicionar pressão ascendente sobre os spreads, e o BCE ser lento a reagir nas suas compras.”Ações baratasO resultado de todo este tumulto é que as ações espanholas estão a começar a parecer baratas .O índice IBEX 35 caiu quase 30% em 2020 e viu as estimativas de lucro por ação caírem pela metade este ano. Isso representa o dobro da queda nas previsões para o índice Stoxx Europe 600 mais amplo, de acordo com estimativas de consenso da Bloomberg. Os bancos, em particular, têm sido um obstáculo ao mercado, devido à pressão sobre as margens das baixas taxas de juro e à proibição do BCE de pagamentos de dividendos. “A Itália e a Espanha figuram entre os mercados mais baratos a nível mundial”, disse o JPMorgan Chase & Co. disse o estrategista Mislav Matejka em nota datada de outubro. 5. Embora o seu desempenho dependa do desempenho dos spreads periféricos e dos bancos, acrescentou. Os ventos contrários também aumentaram as tensões políticas no país, com um impasse na Catalunha potencialmente dificultando as negociações para o orçamento de 2021. As autoridades alemãs encaram a situação geral em Espanha com crescente preocupação. Bancos como o Mizuho International Plc e o Danske Bank A/S esperavam que a Espanha vendesse obrigações através de sindicação no mês passado. Estas previsões foram agora adiadas. Os rendimentos das obrigações a 10 anos de Espanha estão perto de mínimos históricos, em torno de 0.22%, graças a medidas de estímulo sem precedentes do BCE. Embora as taxas de juro provavelmente não subam muito com esse apoio, ainda existem oportunidades para os investidores se posicionarem para aumentos de rendimento em relação aos pares periféricos, como Itália e Portugal. O prémio que os investidores exigem para deter obrigações italianas em vez de espanholas é de 54 pontos base. , perto do nível mais baixo desde maio de 2018, e cerca de um quarto do que era no seu pico no ano passado. O estreitamento do spread ocorre com a tensão política na Itália diminuindo depois que o governo do primeiro-ministro Giuseppe Conte resistiu a um desafio do rival da oposição Matteo Salvini na região. eleições no mês passado. O país também deverá ser o maior beneficiário do fundo de recuperação da União Europeia e recuperará o nível do PIB de 2019 em 2023, de acordo com o Citi. Em contraste, espera-se que a Espanha só recupere a produção perdida até 2024, o último entre os 10 maiores países. economias da área do euro, escreveu o estrategista do Citi, Aman Bansal.
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